在中东地缘政治冲突的阴霾下炒股杠杆，韩国KOSPI指数近期遭遇了高达20%的剧烈抛售。然而，高盛最新喊话称：不要被短期的暴跌蒙蔽双眼，韩国股市仍将在盘整后创新高。。
3月7日，据追风交易台消息，高盛这份研报的核心信号清晰：恐慌性抛售制造的是买入机会，而非逃离信号。
高盛称，考虑到韩股自2025年4月以来高达176%的惊人涨幅，当前的下跌仅仅是一次“迟来的回调”，而非熊市的开端。韩股不仅不会就此沉沦，更将在盘整后再创新高。
研报强调，更重要的是，基于半导体存储芯片价格的强劲表现，高盛将韩国市场2026年的盈利增长预测进一步上调至130%，并将KOSPI指数目标价大幅上调至7000点，这意味着市场仍有25%的潜在上涨空间。
20%暴跌的真相：放在176%涨幅背景下，不过是一次超跌修正
高盛在报告中开门见山地指出，理解这次下跌，必须先理解它从何而来。
近期中东冲突引发亚洲股市抛售，韩国市场首当其冲。在冲突爆发后的最初几个交易日内，KOSPI指数从2月26日的收盘高点累计下跌了20%，其中3月4日更是创下了12.06%的单日历史最大跌幅，引发了市场关于“崩盘”或“熊市”的担忧。
但高盛强调，必须将这一跌幅放在前期暴涨的背景下看待。
自2025年4月9日低点至2026年2月底高点，KOSPI累计上涨176%；仅从2025年11月21日的阶段性低点算起，涨幅也高达65%。在此背景下，本次从2月26日收盘高点至今的20%回调，仅相当于近期涨幅的一半，不足完整涨幅的三分之一（30%）。
研报特别指出，更关键的是，3月4日KOSPI单日暴跌12.06%，创历史纪录，但随后3月5日即反弹10%，指数重新站上30日均线，长期上升趋势并未被打破。高盛认为，这一走势特征表明：当前下跌应被定性为超跌修正，而非熊市开端。
历史数据同样支持这一判断。高盛称，复盘KOSPI历史上最惨烈的单日跌幅事件——包括9·11恐袭（-12.0%）、全球金融危机（-10.6%）、新冠疫情（-8.4%）——在随后3个月、6个月、12个月的平均回报分别为15.8%、25.4%、49.4%（前提是基本面未发生根本性恶化）。
此外炒股杠杆，历史上每当全球地缘政治风险指数飙升时，韩国股市虽同步下跌，但在随后1至2个季度内均实现了显著反弹。
市场仓位并未过度拥挤，抛售风险被夸大
研报称，市场对于"仓位过度拥挤、可能引发连锁强制平仓"的担忧，是本次下跌中最令投资者不安的叙事之一。高盛通过逐层拆解持仓数据，认为这一担忧被明显夸大。
外资方面：年初至今外资净卖出150亿美元，主要集中于海力士（SK Hynix，年内涨幅一度达70%）和三星电子（+85%）等重仓半导体股，部分源于EWY iShares MSCI韩国ETF的被动再平衡。尽管如此，外资持有韩国股票的比例仍为34.5%，处于2000年以来均值的+0.7个标准差位置——持仓偏满，但并未极端拉伸。
散户方面：散户在2025年及2026年初整体为净卖出，直至2月才转为净买入。融资余额虽以绝对值计达到历史新高（33万亿韩元），但相对于总市值的比例仅为0.6%，处于近5年低位，杠杆风险有限。
国内机构方面：国内机构投资者自去年以来持续净买入，2026年年初至今资金净流入已达19.9万亿韩元，但其持仓比例仍低于历史均值，意味着仍有增持空间，而非面临减仓压力。
综合来看，高盛认为当前仓位结构并不构成系统性强制平仓风险，市场的恐慌情绪超出了基本面所能支撑的程度。
盈利预期年内第三次上调，半导体超级周期发力
基本面是高盛看多韩股的最大底气。高盛将2026年韩国市场的盈利增长预测从120%上调至130%，这也是今年以来的第三次上调，核心驱动力来自半导体存储行业的持续强劲表现。
具体而言，超大规模云计算厂商（Hyperscaler）的持续资本开支推动DRAM和NAND需求强劲增长，而供给端的短缺局面仍在持续，导致存储芯片均价（ASP）持续上行——TrendForce已再度上调DRAM和NAND的ASP预测。韩国2月份存储芯片出口额更创历史新高。
高盛的盈利修正领先指标（ERLI）——通过高频宏观及行业数据预测未来两个月卖方分析师的盈利预测修正方向——目前在所有亚太市场及行业中，对韩国和科技板块的预测最为乐观。此外，2025年四季度业绩略超预期，表明2026年的盈利增长是建立在扎实的基期之上。
估值极具吸引力，上调KOSPI目标价至7000点
高盛认为，经历本轮净回调约12%后，韩国市场的估值吸引力进一步提升。
目前，KOSPI指数的12个月远期市盈率（P/E）仅为8.8倍（低于历史均值0.8个标准差），市净率（P/B）为1.8倍，而净资产收益率（ROE）则高达20%以上。即使剔除三星和海力士，市场12个月远期市盈率也仅为12.9倍，相较于区域同行依然被低估。
基于更高的盈利预期，高盛将2026年底KOSPI指数的目标价从6400点上调至7000点（目标市盈率为9.8倍）。
这意味着市场具备25%的潜在价格回报率，若计入潜在的汇率升值和股息收益，美元计价的总回报率将达到28%。高盛在区域市场配置中坚定维持对韩国的“超配”（OW）评级。
与此同时，韩国目标价的上调也带动高盛将MXAPJ（MSCI亚太除日本指数）年底目标从890点上调至900点。
此外，高盛将区域能源板块评级从低配（UW）调整为中性（MW），理由是中东冲突推升近期油价，且战略储备补库需求可能为油价提供下行支撑。
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